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中银国际证券:化工行业周报:PTA 涤纶长丝产业链涨价持续


    投资建议:本周化工品价格受油价回落影响出现盘整,但PTA-涤纶长丝产业链持续上涨。根据基本面与估值,近期建议关注:一是PX-PTA-涤纶长丝产业链,建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。二是农药,全球农药市场回暖,环保督查持续推进,关注扬农化工、新安股份、辉丰股份、广信股份等。另一方面,iPhone新品上市、京东方OLED产线投产、半导体国产化呼声高涨等因素均对新材料标的形成催化,关注康得新、雅克科技、飞凯材料、激智科技等。
    中长期重点关注三个维度:1.周期方面,农药行业经历几年低迷,目前跨国公司补库存与业绩复苏带动出口回暖,环保趋严中小产能关停,关注扬农化工、新安股份、辉丰股份、广信股份、利民股份等;PO工厂库存维持低位,下游聚醚排单上升,关注滨化股份;另外全球丙烯酸装置面临老化,行业供需格局持续向好,推荐卫星石化;PTA-涤纶行业景气提升,龙头企业未来逐步向上游进入大炼化领域,推荐关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等;染料行业受环保督查影响严重,浙江龙盛、闰土股份控制人看好行业并大比例增持,建议关注浙江龙盛。2.成长方面,我们认为电子化学品进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求,推荐关注康得新、激智科技、雅克科技、飞凯材料、江化微等;电动汽车增长良好,材料需求大增,建议关注天赐材料、杉杉股份以及外延动力电池的尤夫股份;以及创新驱动,成长快速,坚持走差异化发展路线的标的,推荐关注海利得、安诺其、回天新材。3.主题方面,目前进入改革转型的深水区,国企改革的新进展将持续给行业带来催化,建议关注中化国际、湖南海利等。
    板块行情表现本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌4.26%、5.4%,沪深300指数下跌2.08%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘2.18个百分点和3.32个百分点。石化领涨个股包括荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化等,领跌个股包括岳阳兴长、龙宇燃油、洲际油气等;化工领涨个股包括国立科技、苏博特、新和成等,领跌个股包括晶华新材、东方材料、亚士创能等。
    重点产品价格跟踪及研判
    (1)本周原油价格小幅回落。本周美国石油活跃钻井数大幅增加,外加美国石油学会和美国能源署先后发布原油库存意外增加的报告,同时国际能源署下调全球原油需求多头施压油价。其中,WTI期货本周均价56.1美元/桶,较上周下跌1.5%;本周布伦特期货均价61.36美元/桶,较上周下跌3.67%。
    (2)PTA-涤纶长丝价格继续上涨。PX受到上下游双重利好带动,震荡偏强,PTA成本端支撑良好。桐昆新装置投产及翔鹭量产还需一些时间,目前库存低位,现货偏少。利好桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化等。
    (3)聚合MDI价格上涨。纯苯外盘价格大幅上行,国内纯苯中石化挂牌上调,支撑持货商坚挺走货价。万华实行均匀供货政策,相对上月供应量有明显收紧,供应面紧张利好继续发酵。利好万华化学。

证券日报:富士康将于3月8日上会 10只相关概念股吸金逾3亿元潜力足


    上交所3月2日举行新闻发布会,表示目前已经形成一套服务“新蓝筹”企业的全周期服务方案,搭建了专业服务体系,积极支持一批新一代的BAT企业成长,努力成就一批具有世界影响力和竞争力的新蓝筹企业。深交所总经理王建军同日也在接受采访时表示,正在做制度上的准备,张开双臂欢迎新经济企业。3月4日,根据证监会发审委最新公告,富士康工业互联网股份有限公司首发申请将于3月8日上会审核。据了解,富士康股份母公司鸿海精密工业股份有限公司是全球3C代工服务领域规模最大的国际集团。
    对此,华泰证券表示,富士康作为传统电子制造业智能制造转型的领军者,已积累了丰富的先进智能制造经验,更将积极推动工业互联网的建设以及中国智能制造产业的转型升级,按照富士康目前的IPO速度,若顺利过会,预计富士康有望在4月份左右登陆A股市场,上游企业有望受益。在此背景下,随着市场风险偏好回升,富士康概念股吸引力凸显,相关概念股有望持续获市场资金的关注。
    二级市场上,昨日,富士康概念板块强势崛起,板块整体大涨2.98%,位居所有板块涨幅榜首位。个股方面,昨日可交易的22只概念股全部实现上涨,安彩高科、深南电路、东尼电子、宇环数控、京泉华等5只个股强势涨停,而中石科技(7.40%)、光韵达(6.31%)、沃特股份(6.21%)、光莆股份(5.61%)、胜宏科技(5.43%)和长盈精密(5.13%)等个股涨幅也位居前列。
    资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块内共有10只概念股呈现大单资金净流入态势,合计吸金3.28亿元。具体来看,深南电路大单资金净流入居首,达到20498.13万元,胜宏科技紧随其后,大单资金净流入为4079.56万元,宇环数控、中石科技、云海金属等3只个股大单资金净流入也均在1000万元以上,分别为2414.43万元、2131.04万元、1217.23万元。此外,昨日获大单资金青睐的个股还包括:光莆股份(981.68万元)、东尼电子(612.49万元)、顺络电子(576.03万元)、京泉华(239.15万元)和沃特股份(40.39万元)。
    对于富士康概念股的后市机会,海通证券表示,富士康若上市A股,能够为其自身提效和转型提供资本支持,而其进入IPO快速通道本身更是表明国家对工业互联网、智能制造的重视,无疑将大幅改善A股科技板块的资产质量,同时为经济转型提供助力,智能制造兴起给IT企业带来发展良机。个股中,具有业绩支撑的富士康概念股投资价值更具优势,推荐汉得信息、东方国信以及布局工控安全的启明星辰。
    中金公司表示,中国创新企业的涌现得益于中国经济结构转型升级。到目前为止,将A股、港股及中概股算在一起,新经济市值占比已达44%,远高于2008年的24%。自年初证监会系统2018年工作会议提到“改革发行上市制度”、“加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”(下称“四新”产业)以来,市场对资本市场改革深化及潜在符合条件的四新产业公司,包括部分中概股以及独角兽在A股上市提速的预期不断增强,相关概念股值得关注。

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证券时报网:盘中直击:今日347只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日下午14:03分,上证综指2874.83点,收于五日均线之下,涨跌幅0.20%,A股总成交额为2095.46亿元。到目前为止今日有347只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有宝钢包装、西昌电力、澳柯玛等,乖离率分别为7.09%、7.04%、6.67%;新华保险、联发股份、姚记扑克等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    7月31日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    601968宝钢包装10.002.014.014.297.09
    600505西昌电力10.040.904.915.267.04
    600336澳 柯 玛9.921.734.054.326.67
    000159国际实业9.971.803.834.086.64
    002338奥普光电9.990.6811.1611.896.58
    300106西部牧业9.987.335.696.066.43
    300154瑞凌股份10.082.715.245.576.30
    002862实丰文化10.0110.6520.5021.776.21
    600071凤凰光学10.030.4211.9112.615.84
    002629仁智股份10.042.925.075.375.83
    002828贝肯能源9.9912.1615.9216.845.78
    002071长城影视7.579.075.786.115.71
    002141贤丰控股9.931.544.304.545.68
    002733雄韬股份9.973.0410.2310.815.65
    002786银宝山新9.947.896.717.085.58
    300471厚普股份9.992.657.017.385.28
    600319亚星化学10.064.905.335.584.73
    300069金利华电10.014.6811.2611.764.46
    603323吴江银行5.995.136.436.724.45
    002211宏达新材10.023.225.796.044.35
    300076GQY 视讯10.025.195.585.824.26
    600310桂东电力6.381.214.004.174.20
    600281太化股份7.080.673.783.934.02
    600780通宝能源5.682.013.944.093.75
    002866传艺科技9.9819.7415.8316.423.73
    000411英特集团10.012.3614.2114.733.64
    000987越秀金控6.101.207.728.003.63
    600277亿利洁能6.390.255.465.663.63
    000798中水渔业5.961.186.536.763.59
    002490山东墨龙5.825.274.574.733.55
    300306远方信息10.054.578.899.203.44
    600647同达创业5.391.0714.7515.243.35
    300420五洋停车4.171.494.604.753.17
    002700新疆浩源5.401.397.007.223.14
    300622博士眼镜5.383.8021.2721.933.12
    002692睿康股份9.921.834.084.213.09
    300128锦富技术10.121.004.334.463.00
    300228富瑞特装9.966.085.695.852.88
    300063天龙集团7.358.173.553.652.87
    603959百利科技3.751.8718.3118.832.83
    002353杰瑞股份3.861.6418.0618.562.75
    600325华发股份4.011.526.566.742.68
    002272川润股份5.582.034.424.542.67
    600075新疆天业4.081.246.476.642.66
    300082奥克股份5.280.835.245.382.59
    002558巨人网络4.924.2519.5320.042.59
    001979招商蛇口3.441.5118.4618.932.55
    000897津滨发展6.172.202.522.582.54
    000516国际医学3.650.815.265.392.51
    002885京 泉 华10.0215.6622.0622.612.47
    002554惠 博 普4.795.413.203.282.44
    603727博 迈 科4.353.7814.9815.342.39
    600061国投资本3.250.349.329.542.36
    600540新赛股份4.632.493.984.072.31
    300006莱美药业6.053.274.464.562.29
    600197伊 力 特3.511.3623.9624.512.29
    603725天安新材4.936.7617.0617.452.26
    600509天富能源3.721.424.374.462.15
    600748上实发展3.350.274.834.932.11
    600266北京城建3.480.829.329.512.08
    300319麦捷科技4.260.947.928.082.07
    600856中天能源7.293.246.496.622.03
    600387海越股份2.651.929.519.702.02
    002878元隆雅图5.857.5723.9424.411.98
    600180瑞 茂 通4.500.319.579.761.94
    002807江阴银行2.792.745.795.901.94
    300606金 太 阳2.461.3423.7124.161.88
    002244滨江集团2.820.425.015.101.88
    600623华谊集团2.421.659.559.731.86
    600321*ST 正源2.600.211.931.971.86
    002661克明面业4.541.4313.7914.051.86
    600908无锡银行2.891.335.946.051.82
    002787华源控股4.102.4211.2311.431.82
    603025大豪科技4.040.5220.7321.111.81
    000631顺发恒业2.590.303.503.561.77
    000835长城动漫3.262.074.985.071.77
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    600644乐山电力2.870.474.935.011.71
    002118紫鑫药业5.722.346.186.281.68
    603043广州酒家4.552.7027.3327.781.66
    000022深赤湾A4.910.9818.5118.811.61
    000737*ST 南风3.180.302.872.921.60
    002190成飞集成3.540.8519.0119.311.59
    300441鲍斯股份5.812.868.788.921.57
    600426华鲁恒升2.701.1918.7619.051.57
    600095哈 高 科3.231.284.404.471.54
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    002842翔鹭钨业2.841.7820.3320.631.48
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    600846同济科技2.421.867.948.051.41
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    601369陕鼓动力2.330.256.506.591.35
    600311荣华实业3.951.753.123.161.35
    603036如通股份2.076.0514.6114.801.33
    600359新农开发3.481.344.704.761.32
    000961中南建设3.240.525.986.061.30
    300559佳发教育5.732.1136.2636.731.30
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    600726华电能源2.480.822.862.891.19
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    002386天原集团1.511.487.337.411.15
    600305恒顺醋业3.761.439.839.941.14
    600153建发股份2.810.358.688.781.13
    600466蓝光发展2.180.516.036.101.13
    000791甘肃电投1.940.905.195.251.12
    002608江苏国信1.960.277.707.791.12
    300321同大股份3.520.5614.5414.701.10
    300498温氏股份2.400.3123.1823.431.10
    002589瑞康医药2.510.5313.3513.501.09
    600192长城电工2.881.184.955.001.09
    300272开能健康1.091.189.189.281.09
    002254泰和新材1.580.6511.4211.541.09
    002839张家港行2.674.336.096.161.08
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    002557洽洽食品3.160.6416.4816.641.00
    002285世 联 行2.390.516.366.420.98
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    600355精伦电子5.441.724.034.070.94
    000416民生控股4.021.065.125.170.94
    600400红豆股份0.490.274.104.140.93
    002430杭氧股份2.770.5315.8315.980.92
    002274华昌化工2.160.296.086.140.92
    600340华夏幸福2.170.2926.0926.330.91
    300445康 斯 特2.910.6613.6813.800.91
    600686金龙汽车3.400.7112.0512.160.90
    603689皖天然气2.162.3811.2411.340.89
    600883博闻科技3.060.597.027.080.88
    002351漫 步 者2.150.996.586.640.88
    300029天龙光电3.941.725.755.800.87
    600684珠江实业2.720.744.874.910.86
    000520长航凤凰3.590.923.143.170.83
    002493荣盛石化1.130.1811.5111.600.80
    601601中国太保1.390.2133.9534.220.80
    600919江苏银行0.940.436.366.410.79
    600141兴发集团1.160.7812.9813.080.79
    600333长春燃气1.570.675.145.180.78
    300482万孚生物1.880.4340.3940.700.78
    600201生物股份5.361.0615.9916.110.78
    002777久远银海0.741.5628.5428.760.77
    603979金 诚 信1.100.349.159.220.77
    000402金 融 街1.360.187.427.480.75
    600863内蒙华电1.270.112.382.400.75
    600295鄂尔多斯0.961.269.439.500.74
    600901江苏租赁2.532.917.657.710.73
    300381溢 多 利2.480.238.228.280.73
    002745木 林 森2.093.9718.3918.520.73
    600583海油工程0.950.345.275.310.72
    300022吉峰农机4.882.344.274.300.70
    000789万 年 青0.764.2513.1913.280.70
    000617中油资本1.080.5111.1711.250.68
    300191潜能恒信3.461.9918.9919.120.67
    002266浙富控股1.330.363.793.810.63
    600704物产中大1.690.535.405.430.63
    601069西部黄金1.782.4918.1518.260.63
    002537海联金汇1.040.129.649.700.62
    600617国新能源1.030.075.835.870.62
    002068黑猫股份0.950.798.478.520.61
    002583海 能 达2.810.499.469.520.61
    002333罗普斯金1.000.2417.0817.180.61
    002193如意集团2.220.4811.8811.950.61
    600988赤峰黄金1.171.515.155.180.58
    600173卧龙地产2.030.364.494.520.58
    002556辉隆股份0.950.475.275.300.57
    002420毅昌股份1.680.304.224.240.57
    600302标准股份1.770.224.584.610.57
    600082海泰发展1.320.264.584.610.57
    601158重庆水务1.070.045.665.690.57
    002816和 科 达0.970.5415.5715.660.57
    000069华侨城A1.650.196.746.780.56
    002701奥 瑞 金0.370.165.435.460.55
    002911佛燃股份1.604.0122.1522.270.54
    600763通策医疗4.211.0354.9455.240.54
    002360同德化工1.341.196.026.050.53
    300602飞 荣 达2.433.7835.2035.390.53
    600829人民同泰1.800.447.307.340.52
    000682东方电子1.820.163.893.910.51
    000589黔轮胎A1.730.273.503.520.51
    000400许继电气1.350.608.198.230.51
    600741华域汽车0.910.1623.1823.300.51
    000657中钨高新3.031.397.097.130.51
    000969安泰科技1.600.326.316.340.51
    603733仙鹤股份-0.335.4324.1724.290.50
    600383金地集团0.990.169.159.200.50
    000531穗恒运A1.360.155.185.210.50
    002541鸿路钢构1.060.427.607.640.50
    600522中天科技1.340.659.039.070.49
    300371汇中股份1.510.5316.0616.140.47
    601600中国铝业0.520.473.863.880.47
    002328新朋股份1.810.405.585.610.47
    600697欧亚集团0.910.2621.0821.180.46
    000537广宇发展2.111.4210.1010.150.46
    002204大连重工1.140.073.523.540.45
    600582天地科技1.120.103.583.600.45
    603816顾家家居1.150.6866.7567.040.44
    600208新湖中宝3.100.163.643.660.44
    603080新疆火炬2.348.0332.1932.330.43
    600889南京化纤3.091.045.655.670.43
    300305裕兴股份1.650.286.126.150.42
    002183怡 亚 通1.950.376.236.260.42
    603589口 子 窖4.881.0456.5656.790.41
    600079人福医药1.150.3212.2512.300.41
    300659中孚信息3.432.5021.3221.410.40
    603022新 通 联3.140.768.518.540.40
    603800道森股份6.4710.5814.5814.640.40
    600665天 地 源1.990.203.583.590.39
    002025航天电器0.820.4725.7325.830.39
    600823世茂股份0.720.164.204.220.38
    000652泰达股份1.590.363.183.190.38
    600393粤泰股份1.881.213.243.250.37
    603029天鹅股份2.511.1916.2516.310.37
    600015华夏银行0.400.087.597.620.37
    600987航民股份0.980.219.279.300.37
    002843泰嘉股份1.150.9714.9515.000.36
    002585双星新材0.360.275.545.560.36
    600077宋都股份1.480.323.423.430.35
    600368五洲交通1.180.373.433.440.35
    000938紫光股份3.111.8147.9348.100.35
    600642申能股份0.760.085.285.300.34
    000926福星股份0.850.827.087.100.34
    002237恒邦股份0.741.249.529.550.34
    601798*ST 蓝科1.030.104.884.900.33
    000725京东方A0.530.753.753.760.32
    300421力星股份1.900.3714.4414.490.32
    603818曲美家居1.700.1810.1310.160.32
    000792盐湖股份2.410.568.898.920.31
    002592八菱科技2.290.4213.3613.400.31
    002694顾地科技4.063.665.885.900.31
    600064南京高科0.690.137.317.330.30
    600926杭州银行0.370.508.138.150.30
    002534杭锅股份1.770.116.896.910.29
    603726朗迪集团0.960.5420.0020.060.29
    300600瑞特股份0.140.6221.1421.200.27
    600897厦门空港1.540.1619.6919.740.27
    002667鞍重股份3.621.396.566.580.27
    000630铜陵有色0.910.192.202.210.27
    600755厦门国贸0.810.427.437.450.27
    300489中飞股份2.550.9514.4614.500.26
    603123翠微股份1.150.146.146.160.26
    000667美好置业1.320.182.302.310.26
    000929兰州黄河2.030.547.007.020.26
    601117中国化学0.570.217.067.080.25
    600396金山股份1.710.492.372.380.25
    600270外运发展1.850.2621.4221.470.25
    000068华控赛格2.550.263.213.220.25
    000421南京公用1.040.334.844.850.25
    000729燕京啤酒0.690.197.287.300.25
    603106恒银金融0.904.1719.0619.110.24
    601866中远海发1.210.102.492.500.24
    600233圆通速递1.210.2613.3113.340.24
    000157中联重科0.720.244.174.180.24
    000810创维数字2.500.539.429.440.23
    600539*ST 狮头1.160.076.126.130.23
    600398海澜之家2.400.1511.5011.530.23
    000720*ST 新能0.550.243.643.650.22
    002621三垒股份1.770.3718.3918.430.21
    300193佳士科技2.560.635.996.000.20
    600166福田汽车1.520.292.012.010.20
    002016世荣兆业3.631.6413.1113.140.20
    300215电 科 院1.170.216.066.070.20
    600603广汇物流1.240.344.084.090.20
    002186全 聚 德1.130.1714.3114.340.20
    000890法 尔 胜1.920.615.305.310.19
    600350山东高速0.470.074.274.280.19
    300726宏达电子2.257.2929.9029.960.19
    600657信达地产0.470.244.314.320.19
    002735王子新材0.450.2130.9531.010.18
    600017日 照 港0.600.143.323.330.18
    002155湖南黄金0.720.616.956.960.17
    300487蓝晓科技1.462.2234.7734.830.17
    600012皖通高速0.840.415.975.980.17
    600875东方电气0.940.347.477.480.16
    000419通程控股1.620.245.015.020.16
    600549厦门钨业0.600.4115.1715.190.16
    000530大冷股份2.091.033.893.900.15
    000062深圳华强0.870.2120.8320.860.15
    603608天创时尚1.770.549.189.190.15
    300134大富科技7.024.1011.8711.890.15
    000931中 关 村1.500.355.415.420.15
    600639浦东金桥0.990.0712.2612.280.15
    600784鲁银投资1.210.625.835.840.14
    603178圣龙股份1.360.4911.8811.900.13
    300507苏奥传感1.782.4224.5524.580.13

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申万宏源集团股份有限公司:基础化工2018年一季报前瞻:18Q1化工品价格中枢上移 行业利润同比继续大幅增长


    2018年一季度国际油价高位震荡,大多数化工品在环保高压,供给侧改革和原料涨价的推动下价格中枢不断上移,预计1Q2018年基础化工行业整体净利润同比将大幅增长。根据我们跟踪的48家主流基础化工公司1Q2018年加权平均EPS 预计为0.24元,同比上涨56%,环比4Q17上涨43%。1Q18年净利润预计同比增幅较大的子行业主要为维生素、煤化工、有机硅、染料、轮胎及炭黑、锂电材料、电子化学品、农药、MDI、甜味剂等;
    下滑幅度较大的子行业主要是纯碱等。
    能源价格的上行推升煤化工盈利空间,成本优势助推行业龙头业绩持续超预期。在天然气及煤炭价格大涨、原油价格中枢上行的背景下,煤化工的盈利空间将不断扩大。同时由于行业固定资产投资未大幅增加,我们认为本轮化工景气周期仍将持续较长时间。预计1Q2018年鲁西化工EPS0.55元(yoy+235%,QoQ-7%),华鲁恒升EPS 0.46元(yoy+138%,QoQ+112%)。
    受BASF 柠檬醛、VA、VE 停产影响,VA、VE 价格大幅上涨并维持高位,行业利润将再创历史新高,龙头企业业绩即将进入兑现期。BASF 柠檬醛装置失火导致VA、VE 被迫停产,安迪苏VA 被迫大减产30-40%,全球VA 供给进一步收缩,市场缺口短时间难以填补,预计供应短缺将持续到二季度,VA、VE 价格持续高位,预计新和成1Q2018年EPS1.19元(yoy+467%,QoQ+119%)。
    安全环保趋严,小企业逐渐退出,下游库存低位,旺季来临,染料价格有望突破前高。17年11月底以来染料价格持续上涨,淡季提价被认可,随着春季旺季临近叠加经销商及印染厂补库存需求,看好后续价格持续上涨以及染料企业1Q18业绩高增长的兑现。预计闰土股份1Q2018年EPS0.42元(yoy+101%,QoQ+6%)、浙江龙盛1Q2018年EPS0.26元(yoy+69%,QoQ+21%)。
    龙头引领扩张潮,产业链一体化带来ROE 中枢提升,农药优质个股正快速跨上一个新台阶。环保监管带来整个农药板块的价格中枢逐步上移,伴随的是企业盈利中枢的逐步上移。
    预计新安股份1Q2018年EPS0.33元(yoy+269%,QoQ-23%)、长青股份EPS0.19元(yoy+57%,QoQ+12%)、扬农化工 EPS0.61元(yoy+46%,QoQ-7%)、海利尔EPS0.67元(yoy+31%,QoQ+7%)、江山股份EPS0.17元( yoy+28%,QoQ-66%)、广信股份EPS0.19元(yoy+25%,QoQ+18%)、辉丰股份EPS0.09元(yoy-12%,QoQ+39%)。
    看好未来3年PTA 加工费的上行,受益于油价反弹,预计18年景气将持续向上。PTA行业高速扩张将步入尾声,18年以来PTA 行业平均加工费一直维持在900元/吨左右,涤纶长丝受行业淡季影响,价差环比17Q4缩小。预计1Q2018年桐昆股份0.35元(yoy+42%,QoQ-26%)、荣盛石化EPS0.16元( yoy-2%,QoQ+42%)、恒逸石化EPS0.40元(yoy+46%,QoQ+33%)。
    部分新材料龙头一季报业绩有望超预期,重点关注电子化学品及锂电材料。预计1Q2018年飞凯材料EPS 0.17元(yoy+392%,QoQ+110%)、上海新阳EPS0.14元( yoy+50%,QoQ+88%)、鼎龙股份EPS0.12元(yoy+57%,QoQ+16%)、江化微EPS0.32元(yoy+65%,QoQ+65%)、广信材料EPS0.18元(yoy+312%,QoQ+139%)、星源材质EPS0.22元( yoy+22%,QoQ+168%)。投资建议:维持行业看好评级。目前下游开工仍在持续提升中、未饱和,化工产品跌多涨少,二季度随着需求逐步回升,化工品库存有望逐步降低,短期受中美贸易战影响,建议关注化肥及新材料板块,受益农产品价格及进口替代,目前正进入一季报行情,建议布局有业绩有估值的标的。化工周期受环保影响既有涨价逻辑,还有集中度提升龙头扩产逻辑,今年应该是化工龙头标的“戴维斯双击”年,业绩大幅增长,预期今明两年还有大量新增产能投产,白马估值中枢有望上移至15倍, 部分偏成长或者供需结构良好的下游周期如农药、染料、维生素等按照行业自身的淡旺季进行波动,无惧宏观经济影响。周期和成长建议逐步均衡配置,一季报部分成长有望超预期。
    周期类:
    (1)周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、辉丰股份。
    (2)制冷剂旺季来临,价格持续上涨,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。
    (3)下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐玲珑轮胎、赛轮金宇。
    (4)“精准扶贫”带来的基建预期升温,建议重点关注PVC 相关龙头企业中泰化学、新疆天业。
    (5)涨价小品种建议关注维生素A 和E,BASF 柠檬醛装置失火导致VA、VE 被迫停产,安迪苏受此影响VA 被迫大幅降负荷,欧洲VA、VE 价格连续跳涨,目前欧洲VA 价格270-320欧元/kg;
    国内VA 价格1150-1450元/公斤;VE 欧洲市场价格13-15.5欧元/公斤,国内价格88-115元/公斤。业绩即将进入兑现期,继续推荐新和成、浙江医药、金达威。
    (6)环保趋严,经销商库存低位,中间体价格上涨推动染料价格上涨,分散染料价格3月1日起上调至5万/吨,随着旺季来临,本轮提价有望突破前高,推荐闰土股份、浙江龙盛。
    (7)食品添加剂领域推荐金禾实业,公司成为安赛蜜、三氯蔗糖全球龙头,业绩有望持续超预期,此外投资22.5亿建设循环经济产业园,有望再造一个金禾。
    优质成长:建议关注有业绩的成长。1)2018年补贴政策节前落地,2月12日到6月12日过渡期内,预计客车和部分乘用车抢装明显,锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦。2)长期关注芯片国产化和面板国产化,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳、国瓷材料。3)改性塑料领域推荐关注国恩股份、金发科技,国恩股份主业维持快速增长,人造草坪、复合材料打开成长空间,今年两年业绩至少50%以上高增长;金发科技受原材料价格影响逐渐消化,毛利率恢复正常水平,新材料业务发展加速,18年业绩有望明显改善。

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华泰证券:公用事业行业周报(第三十一周)


    本周观点
    自6月中以来,动力末煤现货价持续走低,8月3日秦皇岛港Q5500大卡动力末煤平仓价报收592元/吨,为5月中以来首次跌破600元/吨关键点位,7月初至今降幅已达12.4%;动力煤1809合约期货价已连续五周下跌,动力煤价已呈现旺季不旺的态势。继续推荐华能国际(18/19股息率3%/6%(2018/8/3))、华电国际(18P/B1.0x)和国投电力(18P/E15x)。
    子行业观点
    公用:动力煤现货价跌破600元/吨关键点位,考虑到9月后煤炭需求增速趋缓,我们认为未来一段时间煤价将维持弱势,火电企业盈利改善确立,推荐华能国际(19年股息率6%(2018/8/3))/华电国际(18P/E1.0x)/国投电力(18P/E15x)。环保:财政部长8月2日发文称要坚持严禁以PPP、政府投资基金、政府购买服务等名义变相举债。同时保障环境生态建设关键环节资金,我们认为,工程类政府付费类PPP可能主要以政府发债为主,增量PPP项目运营属性有望增强,建议持续跟踪观察信贷情况的边际变化,建议关注碧水源/国祯环保/博世科。
    重点公司及动态
    环保组合:华测检测:高投入期已过,人均产值和业绩拐点将至。清水源:主业回暖,协同发力,工业水大平台扬帆起航。公用组合:华电国际:低P/B高弹性火电龙头。华能国际:高弹性+高分红,装机最大火电上市公司。
    风险提示:政策推进不达预期,项目进度不达预期。

证券时报网:ST山水(600234):与债权方签和解协议 预计增加债务重组收益1400万




    ST山水(600234)9月18日晚间公告,公司与债权人青岛百华盛签订《和解协议书》。ST山水共需向青岛百华盛偿还债务金额为5900万元,青岛百华盛承诺无条件豁免ST山水的剩余债务。截至2017年6月末,公司向百华盛借款本金为4292万元,欠息3091.46万元。公司与青岛百华盛签订和解协议,预计增加公司1400万元左右的债务重组收益。             

兴业证券:深信服(300454)2018年半年报点评:信息安全老牌领军 云业务快速崛起


    信息安全行业领先企业,多个细分领域市占率排名前列。深信服做为较早进入信息安全领域的企业之一,产品线涵盖上网行业管理、VPN、防火墙、应用交付、广域网优化等。其中上网行为管理、SSLVPN、广域网优化多年排名市占率第一;防火墙、应用交付多年市占率第二。强劲的产品竞争力为信息安全奠定坚实基础,近三年安全业务收入复合增长率大于20%。
    发力云计算,公司加速产品布局。在信息安全基础上,公司从2012年开始布局云计算,迅速攻克了计算、存储、网络虚拟化以及应用交付等技术。完成企业级云、桌面云、分支云三朵云的产品布局。从2015年起公司依托基于超融合架构的企业云产品,重点发力云计算,仅用三年时间云计算营收就达到5.4亿元。2018年上半年云计算收入2.9亿元,同比增长85%。
    超融合架构异军突起,未来前景广阔。深信服企业级云是基于超融合架构构建的云平台,超融合是一种全新的云计算架构解决方案,可以基于标准X86服务器或一体机即可通过软件定义方式实现计算、存储、网络、安全的虚拟化及云管理平台功能,帮助用户快速建设私有云、行业云和混合云。2017年中国超融合市场增长率达115%,规模3.79亿美元。2017Q4深信服超融合市场份额为19%,市占率排名国内前三,销售额同比增长343%。
    盈利预测和投资建议:我们预计深信服2018-2020年EPS分别是1.85元、2.43元和3.20元。基于深信服公司在信息安全和云计算行业的巨大空间与公司的竞争优势,给予“审慎增持”评级。
    风险提示:行业竞争加剧;公有云替代超融合架构需求;研发不及预期;政府需求减弱
    

方正证券:纺织服装行业周报:大众服饰效率壁垒稳步提升 关注9月新棉上市


    一、本周行情回顾
    本周上证综指/纺织服装板块/服装家纺板块/纺织制造板块涨幅分别为-4.63%/-5.36%/-5.85%/-4.51%,纺织服装板块涨幅在28个申万一级行业排名第12,服装家纺板块/纺织制造板在103个申万二级子行业排名第48/30。二、周观点:大众服饰效率壁垒稳步提升,关注9月新棉上市1、大众服饰效率壁垒稳步提升,复苏期确定性显现①服装板块正在进入库存周期即将触底、销售周期缓慢上升阶段。②该阶段特点为行业分化加剧、集中度加速提升。③相比中高端服饰较高内生性成长,大众服饰板块则表现为阶段性改革带来的效率提升导致的阶段性快速成长。④而在外资品牌丰富及行业集中度加速提升的过程中,大众服饰龙头依靠壁垒提升带来的持续成长也将更加稳定。关注大众服饰龙头森马服饰、海澜之家、太平鸟。
    2、新棉上市叠加汇率波动,关注出口占比多纺企
    ①短期汇率贬值将与外汇风险准备金率上行形成博弈。②9月新棉上市,在国储棉质量优先、库存望触底、进口配额有限、国际棉花库存紧平衡的背景下,新棉上市后棉价仍有一定上行预期。
    3、周主题:ZARA,效率铸就快时尚龙头
    ZARA为西班牙第一、世界第三大时尚服装品牌,“时尚潮流、高性价比、少量多款”产品策略覆盖需求全面,全产业链高效供应体系致产品设计完成至进店仅15天,全球化扩张致收入规模、股价、估值长期稳健提升。2001-2017年母公司营收、净利润年均复合增速分别达13.69%、15.40%,市值较上市时提升6.8倍。
    三、数据跟踪:6月工企利润再升消费复苏持久性无虞,棉价差进一步缩窄利好棉纺企业
    1、下游:工企利润持续回暖,零售数据小幅反弹
    ①现状:6月零售小幅反弹。线上方面,6月社零网络销售额累计增速(当月29.8%、前值30%)、以及社零穿类网络销售额累计增速(当月24.1%、前值24.9%)基本持平,线下方面,6月社零当月同比增速(当月9%,前值8.5%)、重点流通当月同比增速(当月2.2%、前值1.5%)反弹。②驱动:工企利润反弹将持续推升1-1.5年后居民收入致同期消费提升,6月工企利润出炉,累计增速17.2%,连续三月持续回升,1-2年内的消费复苏持久性无虞。
    2、上游:短期因素致棉价仍面临上行压力,长期趋势向上。
    ①棉价短期承压:6月起抛储参与企业限制叠加80万吨滑准税配额致棉价承压下跌,7月6日起部分产品加征25%关税,棉价再次面临上行压力。②长期趋势向上:我国长期供给缺口达200万吨左右,国储棉库存望见底,进口轮入预期高,棉价长期趋势向上。③轮出底价上调,内外棉价差缩小:本周中储棉轮出价格周环比下滑0.48%至14912元/吨,328棉价均价较上周环比上涨0.19%至16212.6元/吨,CotlookA棉价指数较上周环比上涨1.42%至98.64美分/磅,棉价差周环比下滑88.90%至42元/吨,C32S纱线、JC40S纱线价格均价分别较上周环比上涨0.12%、0.06%至23858元/吨、26926元/吨,价格基本持平。
    四、投资策略
    持续关注大众品牌服饰龙头海澜之家、森马服饰、太平鸟;多品牌高端女装龙头歌力思、安正时尚/高尔夫时尚服饰龙头比音勒芬;家纺龙头罗莱生活、水星家纺。同时基于下游需求旺盛,上游棉花供给缺口在致长期棉价提升,建议持续关注具有技术壁垒且网链业务高成长且收益人民币汇率波动的全球色纺纱龙头白马华孚时尚,同时关注其他受益标的新野纺织、鲁泰A、百隆东方等。
    五、风险提示
    经济下行超预期,终端消费复苏不及预期,汇率波动较大。汇率波动较大。

太平洋证券:机械行业:企业人工费用加重 机器人替人是长期趋势


    事件
    近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》(下称《改革方案》),《改革方案》明确了将社会保险费和非税收入征管职责划转到税务部门的时间节点。从2019年1月1日起,将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。
    点评
    改革方案的影响:税收更加严格,对中小型、劳动密集型产业影响巨大。
    过去来说,基本为社保部门核定、税务代征,税务部门并没有核定的职责,因此不会去干预到社保核定的基数,在此次改革之后,税务部门将会负责全责征收,即税务部门负责包括缴费数额核定、征收在内的全部征缴环节。那么对于少缴、漏缴乃至欠缴的企业,税务部门可作出社会保险费征收决定书准予强制执行的裁决。
    同时,更加具体来说,对于社保费用更加敏感企业,包括中小型企业、劳动密集型企业影响非常大。中小型企业普遍存在社保基数不合规的问题(按照缴费基数最低标准),那么改革方案落实后,公司运营成本将会明显加重。而对于劳动密集型的行业或公司而言,人力成本在整体成本中比重较大,新方案会使人力成本在总成本的比重进一步加大。
    对于机器人行业的影响:企业投资回收期进一步缩短,机器人行业迎利好。根据中国社科院财经战略研究院汪德华先生测算,这一政策至少将增加企业30%成本。若这样计算,企业招聘一位月薪一万的员工,每年人力成本就要多花3万6。而相较之下,机器人价格在近年来,呈现出下降的趋势,根据我们草根调研了解,机器人价格从2013年到现在每年下滑10%,目前价格是13年60%-70%,并且随着国产化之后,价格有进一步下降的趋势。用工成本提高、机器人价格下滑,将形成显著“剪刀差”,对于企业主而言,原来2年左右的投资回收期,进一步缩短,购买意愿显著增强,机器人替人节奏将会进一步加快。
    未来发展:坚定看好机器人替人长期发展趋势,尤其看好国产机器人前景。
    1、本体:此次受到较大影响的将会是中小型企业、劳动密集型企业,中小型企业是国产机器人主要客户,国产机器人具备性价比优势。根据2017年中国机器人产业联盟发布行业数据显示,除掉汽车、3C领域外(外资机器人占据主导地位),在金属加工、塑料与化学制品业、食品制造业、其他方面,国产占比大幅提升,分别为51.8%、73.5%、40.8%、86.4%,国产处于相对优势地位。
    根据我们在第7届中国国际机器人展览会草根调研反馈,国产品牌经过数年的发展积累,已经具备一定优势,某国产品牌相比国外品牌大概30-40%价格优势,同时在质保与服务上,国产品牌也具备优势。2017年国产机器人涌现出一批销量过千台的厂家,类似于埃夫特(2017年销售3000台,今年5000台目标)、钱江(2017年销售1000台,今年3000台目标)等,正式进入“千台”时代,距离海外四大家族的万台规模有一定距离,但是我们认为未来来看,国产机器人企业经过2-3年的发展,必将会有涌现出一批破万台的企业,并在多种应用场景中,正式与海外机器人交锋。
    2、国产零部件:全国产零部件体系基本形成,国产机器人优势进一步加大。根据草根调研了解,某国产机器人品牌,全国产零部件体系已经搭建完成,焊接控制器用卡诺普、冲压搬运等控制器都是自主研发;伺服驱动用合川;减速器主要是双环传动、南通振康的产品。综上,在零部件体系方面,我们认为:1、国产减速器属于自主可控核心环节,必须突破。在谐波减速器上,苏州绿的已经得到市场认可,公司去年出货量7万多套,今年计划出货量翻倍,将逐步替代日本企业HD的份额(HD去年出货60万套,基本垄断市场)。而RV减速器方面,国产产品正逐步放量,看好南通振康、双环传动、中大力德等突围。2、伺服驱动方面,清能德创、汇川、合川等公司,在产品的精度和平稳性上已有较好的表现。3、控制器方面,控制器是机器人本体企业的核心技术之一,,好的控制器和底层算法可以让机器人工作精度和稳定性更优,包括很多复杂的路径和功能也要通过控制器实现。未来国产机器人厂家将会逐步自主化,完善自身的控制器研发,降低外购比例。
    投资建议:考虑到未来几年,国内工业机器人市场有望达到50-60万台,国产本体的销量将有可能占据整个市场的80%。估计国产机器人销量有超过10万台的企业,营收规模达到百亿级水平,而且拥有很强的盈利能力。我们重点推荐标准化程度高,能放量的本体和核心零部件标的,主要包括:1、机器人本体领域:建议关注拓斯达、埃斯顿、快克股份、爱仕达和机器人等。2、核心零部件领域:双环传动、中大力德等。3、系统集成商领域:克来机电等。
    风险提示:减速器突破不及预期;技术能力不足;市场竞争激烈,导致盈利能力减弱。

方正证券:有色金属行业:品种分化 强调估值与业绩兼备的铅锌板块


    最新观点更新。
    上证指数本周连续调整后周末企稳,有色金属板块跟随指数走势大幅波动,但周末整体有色板块出现大幅上扬的走势,其中江西铜业、驰宏锌锗、豫光金铅等龙头企业收于涨停。分析来看,全球经济回暖,美元持续走弱继续给有色金属品种提供了较好的外围环境;全球货币政策收紧和利率水平开始抬升,从另一个角度反应经济的内生复苏与增长进入到一个新的阶段,周期配置开始引发资金关注。
    工业金属方面,重点关注锌行业,我们测算全球精炼锌供需在2018年仍有21万吨的供应短缺。精炼锌价格仍将持续在高位,但锌矿供需开始缓解,加工费可能出现低位回升,冶炼利润改善将相应提升锌冶炼企业的表现。继续关注锡板块,半导体行业的发展提升了焊锡需求,供应由于成本问题,有收紧的倾向,有持续跟踪的价值。全年持续看好铝行业,铝行业重点关注持续低迷的价格对于上游供应的影响,当前电解铝行业和氧化铝行业受到低价、政策的双重挤压,但供应方面何时反应到社会库存上,是影响铝价和铝行业运行的关键一点。
    有色金属板块多点开花 选择品种逢低介入。
    申万行业指数显示,本周有色金属指数下跌5.1%,跌幅大于沪深300指数的平均跌幅(-2.15%);有色各子行业中,锡、铅锌分别上涨3.8%、0.5%,镍板块收平,子行业铝合金及制品、铁矿石、超硬材料及制品分别跌15.0%、14.5%和11.2%。
    欧美经济继续向好,2017年全年欧元区GDP 增长2.5%,创下十年以来最高增速。美国1月数据连续17个月处于荣枯线50上方,显示美国经济维持扩张态势。中国社会消费品零售总额连续14年保持两位数增长。中国1月 PMI 为51.3%,环比回落0.3个百分点,同比持平,制造业继续保持稳步扩张走势。
    我们注意到周五夜盘由于债市大幅波动,美股暴跌,大宗商品市场特别是外盘有色金属期货也遭遇快速杀跌。1月非农数据工资涨幅是自2009年以来表现最佳,使得10年期国债收益率上涨至2.85%—为2014年1月以来的最高水平。对于有色金属绝对价格,利率收缩会在短期带来一定影响,但对于有色金属板块股票标的而言,政策收缩,货币收缩可能意味着全球经济复苏进入一个新的阶段,反而是有色配置的绝佳时机。
    本周重点关注:
    江西铜业、云铝股份、兴业矿业。
    上周行业要闻:
    1)淄博环保给有色金属行业排污上“紧箍”;2)终端消费不旺 蓄企最早1月底放假;3)2017年全国十种有色金属产量同比增3%。
    风险提示:下游需求不及预期。

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